5月27日，资本邦获悉，浙江光华科技股份有限公司(下称：光华科技)的科创板IPO申请近日获上交所受理，国泰君安(15.820, 0.10, 0.64%)担任其保荐机构。

光华科技成立于2014年10月11日，是一家专业从事聚酯树脂研发、生产、销售的高新技术企业。公司聚酯树脂产品作为粉末涂料的关键原材料，广泛应用于建筑、家具、家电、汽车、高铁、3C等众多领域涂料在线coatingol.com。

2017年-2019年聚酯树脂销量分别为4.75万吨、5.97万吨及7.11万吨。根据中国化工学会涂料涂装专业委员会的统计，公司粉末涂料用聚酯树脂销量多年居于行业第二，是国内领先的粉末涂料用聚酯树脂供应商。

申报稿财务数据显示，公司2017年至2019年实现营收分别为5.85亿元、6.84亿元、7.38亿元;实现归属于母公司所有者的净利润分别为2,964.72万元、4,168.31万元、9,191.94万元。

(图片来源：光华科技招股书)

根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》的要求，结合企业自身规模、经营情况、盈利情况等因素综合考量，光华科技选择的具体上市标准为：“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。”

公司此次拟公开发行不超过3,200万股人民币普通股，拟募集资金5.87亿元，将用于投资年产12万吨粉末涂料用聚酯树脂建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金。具体情况如下：

(图片来源：光华科技招股书)

截至招股说明书签署日，孙杰风直接持有公司6,300.00万股股份，占公司总股本的65.63%，并通过担任风华投资执行事务合伙人间接控制发行人7.29%的表决权，合计控制公司72.92%的表决权，为公司控股股东。

孙培松直接持有公司500.00万股股份，占公司总股本的5.21%，孙培松系孙杰风之父，孙杰风与孙培松为公司的实际控制人

孙梦静直接持有公司200.00万股股份，占公司总股本的2.08%，孙梦静系孙培松之女，孙杰风胞妹，为实际控制人之一致行动人。

公司股权结构如下图所示：

(图片来源：光华科技招股书)

光华科技坦言，公司此次冲刺科创板存在以下风险：

1、主要原材料价格波动的风险

报告期内，公司直接材料成本占各期主营业务成本的比重分别为93.65%、93.48%及92.80%。公司产品的主要原材料包括PTA、NPG、PIA等化工原材料。作为基础化工原料，PTA、NPG和PIA价格会随着本身供求关系和石油价格波动而波动，进而影响公司采购及生产的成本。公司采用以原料成本为基础、参考市场行情进行综合定价模式，使公司产品的售价基本与原材料价格的变动相适应，但由于公司产品价格调整通常具有一定的滞后性，公司原材料采购价格波动的风险并不能完全、及时转嫁给客户，从而影响公司利润水平。

此外，由于主要原材料占公司产品成本比重较高，如果原材料价格持续上涨，原材料采购将占用更多的资金，从而增加公司的流动资金压力。

2、应收账款余额较大的风险

报告期各期末，公司应收账款余额分别为22,361.19万元、24,039.03万元和24,745.71万元，是公司资产的重要组成部分。报告期各期末，公司账龄在1年以内的应收账款占比分别是96.17%、97.50%和97.60%，账龄结构较为合理。

尽管如此，随着公司销售规模的扩大，应收账款有可能继续增加。此外，国内粉末涂料厂商数量众多，普遍经营规模较小，抗风险能力较差。如果公司对应收账款催收不利，或下游粉末涂料厂商经营不善，将导致应收款不能及时收回，进而对公司的资产结构、偿债能力及现金流产生不利影响。

3、毛利率下滑的风险

2017年度、2018年度和2019年度，公司主营业务毛利率分别为17.85%、16.24%和25.49%。受到原材料价格下降等因素的影响，2019年度公司主营业务毛利率处于较高水平。未来公司可能由于市场环境变化、主要产品销售价格下降、原辅材料价格上升、能源及用工成本上升等不利因素而导致主营业务毛利率水平下降，从而可能对公司盈利能力产生不利影响。

4、新冠肺炎疫情的相关风险

2020年1月我国爆发新冠肺炎疫情，目前国内疫情形势好转，但国外疫情形势较为严峻，预计未来一段时间仍将影响全球宏观经济走势及企业经营。新冠肺炎疫情对公司正常生产经营产生的风险如下：

采购方面，受新冠肺炎疫情及国际原油供需影响，2020年以来国际原油价格大幅下跌，公司主要原材料PTA、NPG、PIA等价格也随之大幅下降。如原油及公司主要原材料价格受疫情影响进一步下跌，可能导致公司的存货跌价准备增加。

销售方面，国内粉末涂料厂商受到新冠肺炎疫情影响生产延期复工、复工率不足或停工，2020年第一季度粉末涂料需求下降明显。随着国内新冠肺炎疫情得到有效控制，下游粉末涂料厂商已经逐步复工，目前公司国内销售基本恢复正常。但目前国外新冠肺炎疫情严重，由于粉末涂料的终端应用涉及产品出口，如建材、家电产品等，如国外新冠肺炎疫情得不到有效控制，终端需求低迷可能会导致粉末涂料整体需求下降。

此外，国内粉末涂料厂商普遍经营规模较小，抗风险能力较差。如果新冠肺炎疫情出现恶化或进一步扩散，可能导致公司客户出现经营困难，货款回收变慢甚至出现无法收回的现象增加。